В понедельник на фоне улучшения настроения по отношению к рискованным активам, доллар попал под давление, выяснялось, что Народный банк Китая не стал повышать процентные ставки, чтобы избавить быстро развивающуюся экономику от перегрева.
Отношение резервов Китая в настоящее время 18.5 % для своих крупнейших банков, по сравнению с всего лишь 2% в евро зоне и 3.4 % в США (обязательных резервов в процентном отношении к денежной базе). Бразилия недавно подняла коэффициент резервирования по срочным депозитам с 15 % до 20 %. По данным НБК денежная масса М2 растет почти на 20 % в год. Народный банк Китая предпочел использовать инструмент управления резервом для того, чтобы пытаться сдержать чрезмерный рост ликвидности, и не наращивает продажи казначейских обязательств. В субботу, бюро статистики сообщило, что потребительские цены подскочили на 5.1 % в годовом исчислении в ноябре, в то время как оптовые затраты выросли на 6.1% за тот же период. На данном этапе, Народный банк Китая не поднял процентные ставки, как ожидали некоторые комментаторы. Это может быть потому, что китайские чиновники опасаются потенциальных последствий для юаня в плане расширения притока капитала в ответ на повышенные ставки по депозитам.
Кроме того, были повышены нормы резервирования для коммерческих банков Поднебесной. В результате после локальной просадки по факту выхода новости, дальнейших продаж не последовало, так как игроки сочли это позитивным фактом. В результате большинство индексов продемонстрировали положительную динамику. Нефть и фьючерсы торговались в «зеленой» зоне.
Ожидается, что Индия также примет меры по ужесточению денежно-кредитной политики еще раз. Индийская экономика продолжает идти вперед, промышленное производство растет почти на 11 % в год. Учитывая, что инфляция также выше уровня толерантности, в соответствии с RBI Суббарао заявил, что ужесточение произойдет вероятно в ближайшие несколько недель.
Выходящие сегодня экономические данные, вероятно, укажут на слабое ценовое давление в сочетании с ростом потребительских расходов.
Тем не менее, эти данные будут важны для более долгосрочных перспектив денежно-кредитной политики. Данные по инфляции, вероятно, укажут на то, что ценовое давление остается на устойчиво низком уровне.
Сегодня инвесторы увидят данные по оптовым продажам. Ожидается, что индекс PPI в ноябре вырос на 0.6 % после роста на 0.4 % месяцем ранее. Между тем, базовый индекс Core PPI, как ожидается, вырос на 0.3 % после падения на 0.6 % в октябре.
Согласно прогнозу, розничные продажи в ноябре выросли на 0.5 % после роста на 1.2% месяцем ранее. Без учета автомобилей, розничные продажи, вероятно, выросли на 0.7 % после роста на 0.4 % месяцем ранее.
Единственное значительное снижение в этом месяце ожидается в компоненте автодилеров.
Эти данные будут опубликованы перед тем, как ФРС США проведет свое заседание для обсуждения процентных ставок (22:15 мск.).
Федеральная резервная система обнародовала в начале прошлой недели 21 000 операций, проводимых с конца 2007 до середины 2010. Рон Пол из Техаса, который вот-вот должен приступить к работе в качестве председателя подкомитета внутренней денежно-кредитной политики финансового комитета выступил с ожесточенной критикой в адрес ФРС. Д-р Пол просил принять законы, чтобы через несколько лет ФРС будет упразднена, и он также призвал к комплексной ревизии (ФРС никогда не была проверена, хотя она была создана еще в 1913). Недавний опрос Bloomberg показал снижение поддержки избирателей относительно Федеральной резервной системы. 39 % заявили, что она должна быть более ответственной и 16%, утверждают, что она должна быть отменена. По-видимому, этот вопрос будет горячей темой в 2011 году.
Пара евро/доллар вчера выросла выше 1.3400 после того, как доллар испытал давление со стороны роста казначейских облигаций США. Рост евро также спровоцировали некоторые стоп-приказы на ограничение убытков по коротким позициям по евро.
Трейдеры готовятся к заседанию Федерального резерва и продолжают реагировать на распродажи государственных облигации США. Инвесторы продавали казначейские облигации в течение некоторого времени, но этот процесс ускорился в последнее время, с выходом 10-летних бумаг на шестимесячный максимум 3.395%. По прогнозам аналитиков, это отражает растущую уверенность в восстановление экономики США, и более низкие прогнозы для дальнейших покупок облигаций со стороны ФРС в поддержку доллару. Общий тон на финансовых рынках, вызванный отсутствием повышения процентных ставок в Китае, общей склонности к риску, оказали давление на доллар США. Рынок относительно тонкий в преддверии рождественских каникул, поэтому даже небольшие объемы способны значительно сместить цену. Тонкая ликвидность на рынке может усугубить движение по всем направлениям. В фокусе по прежнему остается евро, так как лидеры Европейского Союза будут проводить встречи в Брюсселе начиная с четверга, где чиновники, как ожидается, обсудят создание постоянного Механизма урегулирования долгового кризиса, чтобы избежать напряжений в будущем.
Хотя доллар попал под давление из-за распродажи гособлигаций, вызванной повышенной доходностью, это, вероятно, положительный фактор для доллара. Некоторые участники рынка стали продавать ценные бумаги США, извлекая выгоду из выросшей доходности на них. Если доходность росла на ожиданиях восстановления экономики, то один день рапродажи еще не о чем не говорит. Американская валюта может вырасти на каких-либо неожиданностей заявления председателя ФРС Бена Бернанке.
Впереди на этой неделе саммит ЕС в Брюсселе, и сообщения о том, что ЕЦБ значительно расширит программу покупки своих облигаций, может вновь вызвать рапродажи единой европейской валюты. В интервью FT президент Банка Италии Марио Драги заявил, что он не поддерживает расширение закупок ЕЦБ, поскольку это угрожает независимости и нарушает Соглашение ЕС.
В этой мере, покупки облигаций могут быть оправданы только на основе ответов на обстоятельства, которые несут риски для эффективности денежно-кредитной политики ЕЦБ. Также вице-президент ЕЦБ Констанцио призвал европейских лидеров к увеличению размера фонда спасения, а не опираться на ЕЦБ.
ЕЦБ заявил, что: "небольшое число учреждений чрезмерно зависят от центральной банковской ликвидности", и что соответствующие правительства должны принять срочные меры по реструктуризации, снизить риски и сократить размер баланса этих банков. Это заявление кратко поясняет суть проблемы. ЕЦБ сообщил, что ирландские банки увеличили свои заимствования из ЕЦБ до € 136.4 млрд. в прошлом месяце, по сравнению с € 130 млрд. в октябре. Вполне возможно, что в Ирландии проблемных банков хватает помимо ирландского Центрального банка. Так как в прошлом месяце "другие активы" на баланс последнего выросли на € 10 млрд. до € 44.7 млрд. в течение четырех недель по 26 ноября.
Честно говоря, это пугающие цифры. Чем больше Европа говорит о реструктуризации банков, тем больше потенциальный риск. Меркель и Саркози считают, что реализация значимых структурных реформ важнее для Европы, а не предоставление бесконечной ликвидности.
Евро будет уязвим, по крайней мере, до голосования в парламенте Ирландии по вопросу о предоставлении стране финансовой помощи от ЕС и МВФ.
Технически, EUR/USD продолжил восстановление и вновь вошел в диапазон 1.3330 - 1.3440. При этом, осцилляторы четырехчасового графика находится в зоне перекупленности и сигнализируют о возможной коррекции вниз. Отсюда возможны следующие варианты дальнейшего развития ситуации:
Закрепление выше сопротивления 1.3450 с целью достижения ноябрьского максимума 1.3785. Неспособность преодолеть 1.3450 (200-дневная SMA) спровоцирует возврат к 1.3330 с вероятным дальнейшим прорывом в район 1.3250, где проходит уровень 61.8% ФИБО коррекции от роста 1.2967-1.3433.
Фундаментальный анализ от Владислава Митяшина, аналитика компании «FreshForex»
