Ровно год назад глава ЕЦБ Марио Драги произнес свою историческую речь, пообещав сделать «все, что потребуется» для спасения еврозоны. Ровно до окончания его выступления на европейском долговом рынке творилось что-то невообразимое. Процентные ставки по облигациям проблемных стран росли как на дрожжах. Испанские 10-летние бумаги были на уровне 7,75%, и все ждали 8%.
В течение 2013 года испанские бонды торговались в среднем под 4,8% годовых. В мае, когда ЕЦБ снизил свою ставку до 0,5%, доходность и вовсе упала до 3,9%. Вроде бы декларируемые цели достигнуты, и Драги должен слушать похвалы в свой адрес. Ведь в отличие от ФРС, ЕЦБ не потратил на обещания ни евроцента. Но есть и минус. За прошедший год Драги так и не смог оживить рынок кредитования.
Объемы кредитования частного сектора сокращаются уже 14 месяцев подряд. Бывают вовсе удивительные истории – ЕЦБ снижает ключевую ставку, а проценты по кредитам растут. Это называют финансовой фрагментацией еврозоны. Чтобы исправить ситуацию, Германия стала предоставлять доступные кредиты малому и среднему бизнесу из южноевропейских стран напрямую. Но у этой фрагментации есть иное название — коррупция. Когда банки берут кредиты под 0%, а выдают под 6%. И ЕЦБ никак не реагирует на это.
Последние прогнозы по ВВП неутешительны. По официальной оценке ЕЦБ, ВВП еврозоны в 2013 году может недополучить 0,6% – ровно столько же, сколько и годом ранее. На этом фоне в МВФ отмечают, что, возможно, ЕЦБ придется-таки пойти еще на одно сокращение процентной ставки с 0,5% до 0,25%, и даже запустить печатный станок с целью придать экономике дополнительный импульс. Но все эти меры могут не сработать. Если банки по прежнему будут брать дешевые деньги, но отдавать их по-прежнему дорого.
Подготовлено аналитиками компании Roboforex (входит в ТОП рейтинга брокеров Форекс Академии Masterforex-V) для издания «Биржевой лидер»
