Многие опасались, что Марио Драги не сдержит своего обещания «сделать всё для спасения евро» и заверения останутся всего лишь словами. Но он не разочаровал, сдержав слово. После заседания ЕЦБ невзирая на позицию Бундесбанка, было озвучено то. Чего все ждали уже давно. Регулятор продемонстрировал готовность, пусть с оговорками, решать проблему долгов. ЕЦБ намерен выкупать еврооблигации, срок погашения которых не превышает три года. То есть сюда же попадают 10-летние облигации, срок погашения которых попадает в эти временные рамки, отмечают эксперты компании Roboforex.
Но Драги сделал еще один шаг и пошел на отказ от своего статуса привилегированного держателя и будет иметь одинаковые права с частными инвесторами. Это очень важный момент, поскольку если Испания станет банкротом, то регулятор разделит убытки с другими инвесторами. При реструктуризации греческого госдолга ЕЦБ в ней не участвовал. Между тем частные инвесторы потеряли до половины своих вложений. Но что по прежнему непонятно рынку — механизм начала интервенций.
В начале предполагалось, что будут определены некие параметры, при достижении которых регулятор вмешивается в ситуацию. Но было названо другое условие — страна должник обязана подать официальную заявку на привлечение помощи из европейских стабфондов. После такой заявки заключается юридически значащий меморандум, в котором прописываются обязанности национальных властей страны по урезанию бюджета и обязательств по экономическим реформам. Но даже заключение такого меморандума не означает гарантией начала выкупа гособлигаций регулятором.
Премьеры Италии и Испании уже успели озвучить свои позиции. Эти страны пока не намерены обращаться за помощью. Заявления правильные и своевременные, поскольку в ином случае доходность по облигациям тут же пойдет вверх и страны просто стали бы банкротами. Ситуация все же неопределенная. Если, например, Испания обращается за помощью к ЕЦБ, в ответ на это проценты по еврооблигациям тут же возрастают, но будет ли ЕЦБ выкупать их и когда — нет гарантий.
Работа ЕЦБ стала не столь прозрачной и довольно громоздкой. ЕЦБ, по всей видимости, не планирует открыто объявлять о планах покупки евробондов. Всю деятельность в этом направлении можно будет почерпнуть только из отчетов. В период неясности, между подачей заявки, одобрением ее, составление меморандума и выкупом облигаций ЕЦБ, ставки могут резко подняться и увеличить затраты ЕЦБ. Но с другой стороны, нагоняя панику инвесторы могут получать несоразмерно огромные нормы прибыли на ставках.
Также было заявлено, что ЕЦБ не планирует вливать деньги в экономику. Как и ранее, они будут привлекаться на короткие депозиты, так что инфляции или обесценивания евро не последует. Но и такого мощного стимула, как QE экономика не увидит. Во многом именно этим объясняется слабая реакция пары EUR/USD на выступление Марио Драги.
Прогноз подготовлен экспертами компании Roboforex
