Резкое снижение процентных ставок по коротким испанским долговым обязательствам оказало поддержку паре EUR/USD. На очередном аукционе во вторник доходность трехмесячных векселей упала до 0,95 процента. Месяц назад такие же бумаги продавались с доходностью 2,43 процента. Инвесторы купили этих бумаг больше, чем в июле. Рынок воспринял это увеличение с воодушевлением и евро отправился в рост, к максимуму прошлой недели, отмечают аналитики компании Roboforex.
В четверг будет самое интересное — размещение 5 и 10 летних облигаций. Если по долгосрочным облигациям доходность также станет снижаться, как и по краткосрочным, тогда у евро есть повод для дополнительной коррекции. Однако не стоит рассчитывать на продолжительность ее, поскольку уже в сентябре может выпукло проявиться ряд серьезных проблем. Испания состоит из 17 регионов, пользующихся значительной независимостью от Мадрида.
Именно эта особенность устройства Испании затрудняет проведение экономических реформ. Когда Берлин или Брюссель договариваются о чем-то с премьер-министром этой страны, то они всегда понимают, что достигнутые соглашения будут на региональном уровне согласовываться. И потому любые соглашения испанского правительства о сокращении расходов будут приняты местной властью с неохотой. Ведь общаться с избирателями вынуждены именно они.
Несогласованность экономической полиитики внутри страны уже привела к фактическому банкротству такие крупнейшие области, как Валенсия и Каталония, которые без помощи Мадрида уже не могут обслуживать свои долги. После лопнувшего пузыря на рынке недвижимости местные бюджеты стали чахнуть и местная власть. Особо не задумываясь, стала плодить долговые обязательства, которые с охотой покупал инвестор. Обе стороны не представляли, что скоро всех накроет глубочайший кризис.
Настроения евробыков несколько остыло, после заявления ряда чиновников из ЕЦБ, приоткрывших завесу перед намечаемым стартом программы выкупа еврооблигаций. Из слов банкиров ясно, что ЕЦБ действовать в одиночку не желает и свое возвращение на долговой рынок обуславливает использованием средств европейских стабфондов для нормализации ситуации с процентными ставками. Но тут его желания сталкиваются с позицией Германии. Меркель в категорической форме возражает против усиления позиций ЕЦБ. И потому расширение полномочий стабфондов вероятнее всего будут блокированы Берлином.
Для пары EUR/USD позитива придал рост потребительского кредитования. Отсюда следует, что дальнейшие показатели продаж в рознице могут оказаться лучше ожидаемых. Но более основательных причин для роста евро нет и вполне возможен разворот вниз. Пока же рынок растет, можно делать краткосрочные покупки.
Прогноз подготовил Станислав Коваль, аналитический отдел компании Roboforex
