Горячие Новости

Облако тегов

Перспективы японской экономики глазами специалистов Morgan Stanley, будет ли двойная рецессия в стране восходящего солнца?

Перспективы роста:
Низкие данные ВВП Японии за второй квартал текущего года после пересмотра оказались несколько лучше, чем предполагалось первоначально. В третьем квартале ситуация по многим экономическим показателям выглядит даже лучше, частное потребление возросло, чему немало способствовали стимуляция и не бывало жаркое лето. На фоне того, что ожидания рецидива рецессии в мировой экономике существенно снизились, а крупнейшие державы, такие как Китай и США показывают некоторый рост индикаторов настроения в обрабатывающей промышленности, можно было бы предположить, что и японская экономика сможет продемонстрировать положительные показатели. Однако ряд факторов говорят, что Японию вполне может накрыть волной повторной рецессии. Субсидирование покупок новых автомобилей, приведшее к росту объемов потребления в начале третьего квартала 2010 года, уже исчерпало свой потенциал и их продажи в последнем квартале ожидаются меньше почти на 40 %. Программа стимуляции спроса на товары длительного пользования не отличалась значительным спросом уже в начале ее реализации, а к истечению сроков ее осуществления потребление таких товаров существенно упадет.

Меры стимуляции спроса приведут к нестабильности в сфере потребления в период с начала третьего квартала текущего года по конец второго квартала следующего года, причем в последний месяц 2010 года можно спрогнозировать нулевую активность спроса. Об изменении ситуации можно будет говорить только в 2012 году, когда станет возможен рост корпоративных доходов, что поспособствует увеличению доходов и зарплат. Наблюдать некоторый рост расходов станет возможно уже в третьем квартале 2011 года, что станет следствием некоторого восстановления объемов экспорта в США и другие страны. При этом японская промышленность будет нуждаться в финансовой поддержке со стороны правительства к концу этого или в начале следующего года.

Экономика страны покажет признаки восстановления только во второй половине 2011 года и некоторый рост в 2012 году, основанием к этому станет общее улучшение мировой коньюктуры и повышение спроса на внутреннем рынке за счет рост доходов граждан. Даже если в 2012 году будет наблюдаться некоторый спад темпов роста, это не приведет к ухудшению позиций в экономике. Недавние вливания Банка Японии с целью ослабления курса национальной валюты не скажутся отрицательно на экономических показателях, а то, что йена еще очень далеко от максимумов конца 1994 - начала 1995 гг. – еще один из показателей, говорящих о некоторых скрытых экономических резервах страны. Японские производственные компании значительно увеличили выпуск товаров за рубежом, они уже смогли адаптироваться к условиям работы при сильной японской валюте. Дефляционные процессы, предположительно, закончатся в 2013 году.

Факторы риска:
На экономический прогноз может оказать влияние политическая обстановка в Японии. Ныне проводимую политику ограничения расходов в дальнейшем, возможно, временно подвергнут пересмотру, увеличив расходы с целью выполнения предвыборных обязательств, которые были заявлены лидерами Демократической партии. В соответствии с обещаниями, данными избирателям, в 2012 году должны быть увеличены пособия на детей, а с 2013 года детские пособия будут выплачиваться по новой программе. Лидеры японских демократов заявляли о намерении построить в стране сеть новых автодорог. Все это окажет положительное влияние на экономику, в том случае, если планы будут воплощены в жизнь, но помехой на пути подобных планов становится отсутствие большинства в нижней палате парламента.

Нельзя сбрасывать со счетов и внешние риски. В случае дефляционных процессов в экономике США, новыми долговыми и бюджетными проблемами в странах Евросоюза, темпы роста японской экономики окажутся под угрозой. Существует надежда, что дефляция в США маловероятна, потому, что ее сдерживанию будут способствовать меры по корректировке уровня зарплат и занятости, весьма схожие с теми, что применяются в Японии. Проведенные же стресс–тесты в европейских банках, хотя и остановили на неопределенный срок негативную информацию из финансового сектора ЕС, но и отложили комплексное проведение капитализации европейских финансовых учреждений.

Ценовые изменения:
Специалисты банка изначально отмечали, что цены могут иметь отрицательную динамику до окончания 2013 года, за исключением продуктов, энергоносителей и сезонных/системных колебаний. В текущем году изменения цен можно назвать очень вялыми, особенно с учетом временного лага между падением в производстве и изменением цен на продукцию. Но среднесрочные инфляционные прогнозы незначительно изменяются в сторону увеличения, хотя и близки к нулевой отметке. Это создает возможность того, что корпорации и домохозяйства не будут проводить инвестирование и увеличивать потребление, в результате чего рост спроса и оживление в производстве на неопределенный срок будут отложены, а дефляция продолжится.

Меры в монетарной политике страны:
Темпы роста, равные одному проценту, не соответствуют возможностям экономики, но спад в промышленности, принявший лавинообразную форму, не позволяет надеяться на скорое прекращение дефляционных процессов. Правительству Японии не остается ничего иного, кроме как оказывать давление на Банк Японии, вынуждая последний принимать меры к ослаблению национальной валюты. Банк Японии, в свою очередь будет эти меры осуществлять, не в последнюю очередь для того, чтобы избежать пересмотра Закона о Банке страны, в случае пересмотра которого может уменьшиться независимость структуры от правительства. Возможным новым этапом в ослаблении национальной валюты станут новые интервенции в октябре-декабре 2010 года, поводом к чему послужат как сама динамика движения валютной пары доллар/йена, так и дальнейшие послабления для доллара, предпринимаемые со стороны ФРС. У Банка Японии есть возможность также установить диапазон по ставкам без обеспечения для займов овернайт на уровне 0-0,1%, а также повысить баланс резервов на счету. Проведение подобной стратегии возможно до конца 2012 года. Показатели, как отчетные, так и системные, говорят о том, что период низких процентных ставок, стремящихся к нулевому уровню, сохранится еще очень длительное время.

Информационная служба Академии трейдинга Masterforex-V отмечает, что дефляция в японской экономике противоречит интересам национальных производителей, а новые интервенции на валютном рынке, проводимые Банком Японии, способны привести к значительным всплескам волатильности на финансовых рынках с весьма сложно прогнозируемыми последствиями. Все эти меры могут носить лишь краткосрочный характер, без изменения экономической структуры и проведения необходимых системных преобразований стабилизация экономики Японии невозможна.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции. Если у Вас иное мнение напишите его в комментариях.
Возник вопрос по теме статьи - Задать вопрос »
comments powered by HyperComments
« Предыдущая новость «  » Архив категории «   » Следующая новость »

Рекомендованный брокер №1

Журнал «Биржевой лидер»

Журнал, интересные статьи

Видео

Энциклопедия

Социология
Социология
24 мая
24 мая
Мобильная версия ВКонтакте
Мобильная версия ВКонтакте
Google Chrome
Google Chrome
Чеченцы
Чеченцы. Народ Чечни
Национальное управление по аэронавтике и исследованию космоса NASA
Национальное управление по аэронавтике и исследованию космоса NASA