Из Украины стремительно уходят инвесторы, и это, разумеется, никого не удивляет. По состоянию на сегодняшний день, данный процесс представляется как совершенно очевидный, равно как и вызвавшие его причины. Однако если присмотреться к сложившейся ситуации повнимательнее, все представляется далеко не таким однозначным.
Точнее, сам факт оттока инвестиций из страны оспаривать сегодня вряд ли кто-то решится, но вот над его причинами действительно стоит серьезно задуматься. Итак, что же больше влияет на бегство капиталов из Украины: политика или все-таки экономика, разбирались аналитики раздела "Новости Форекса, курсов валют и биржи" журнала "Биржевой лидер".
Падение гривны к доллару США: все началось уже давно!
Банки с иностранным капиталом стали уходить из Украины одновременно с началом международного финансового кризиса, то есть в 2008-2009 годах. С тех пор этот процесс практически не останавливался. Причем в уже посткризисном 2012 году количество иностранных вложений в украинскую экономику значительно сократилось по сравнению с предыдущим годом. Например, только в банковской сфере этот показатель упал с 42% до 39,5%. По данным Госкомстата, за 2012 год корпорации Германии вывели из Украины 1 074 млн. долларов США, французские компании - 495 млн. долларов США, шведские - 156,7 млн. долларов США, британские - 36,9 млн. долларов США, австрийские - 17,4 млн. долларов США. Отток капитала из стран ЕС можно объяснить проблемами еврозоны, но и другие государства спешили забрать свои деньги из украинской экономики. Тогда же в ежегодном рейтинге Forbes Украина заняла 140 место из 141 возможного по условиям ведения бизнеса.
С самого начала 2013 года эксперты были настроены очень пессимистично в отношении изменения инвестклимата в лучшую сторону. И в этом они, к сожалению, не ошиблись. Если в 2012 году свою работу в Украине прекратили такие авторитетные банки, как SEB (Швеция), Commerzbank (Германия), то в 2013 году из страны ушли Swedbank (Швеция), Erste Bank (Австрия), Alpha Bank Group (Греция), Societe Generale (Франция). Иностранные инвесторы ушли из таких украинских кредитных учреждений как "Кредитпромбанк", Platinum Bank, «Киевская Русь», Форум и других. Напомним, все это происходило задолго до начала печально известных событий на Майдане. «Как видим, никакой политики – сплошная экономика», - отмечают аналитики брокерской компании Tusar FX (TusarFX).
Трейдеры Академии Masterforex-V провели анализ графика 5-часового таймфрейма курса доллара относительно украинской гривны для инвесторов и трейдеров журнала «Биржевой лидер».
Долгосрочный тренд курса доллара к гривне направлен вверх. Сейчас курс доллара торгуется на уровне 9,4645 гривны. Исходя из этого можно выделить 2 основных направления вероятного движения курса доллара на графике. Первый вариант – продолжение нисходящей коррекции курса доллара относительно гривны. Можно предположить, что преодоление психологических уровней в районе 9,4 и 9,2 гривны могут открыть дорогу к дальнейшему снижению курса доллара до 9 гривен.
Второй вариант – окончание волны коррекции и начало нового импульсного движения вверх для курса доллара относительно гривны. Тогда вероятно преодоление уровня сопротивления в районе 9,8 и движение выше, в район 10-10,2 гривны.
Знакомая многим проблема: гривна падает, а доллар растет.
В первые годы кризиса иностранный капитал уходил практически изо всех стран с развивающейся экономикой. Сия печальная участь не минула и даже некоторые державы с экономикой развитой. Крупные инвесторы попросту старались оптимизировать свой бизнес, сократив расходы.
Когда во многих восточноевропейских странах (кстати, членов ЕС) в рамках мер по сокращению дефицита бюджета были приняты жесткие нормативы в отношении показателей финансовых учреждений, иностранные банки стали сворачивать там свою активность. Особенно показательно это выглядело на примере Венгрии и государств Прибалтики.
Украина на этом поприще тоже успела отличиться. Достаточно вспомнить запущенный Нацбанком одиозный механизм «паспортизации» обменных валютных операций и распоряжение правительства с рекомендацией Нацбанку принять меры по сокращению банками объемов потребительского кредитования. Кстати, в связи с этим возникают опасения, что в случае дальнейшего сближения Киева с Европейским Союзом сокращение нормативов в банковском секторе станет обязательным условием. В случае с Украиной подобная перспектива сегодня выглядит неотвратимой, поскольку новое руководство страны четко декларирует курс на дальнейшую евроинтеграцию, поэтому о приходе в финансовый сектор новых инвесторов, скорее всего, рассчитывать не нужно. В данном факторе политики и экономики - ровно поровну.
Иные чисто экономические факторы… К таковым можно отнести:
- Невозмещение НДС;
- Сложности в отношениях с таможенной и налоговой службой, требующие часто вмешательства торгового представительства;
- Высокие риски, связанные с ростом инфляции.
И, наконец, пресловутый политический фактор.
Разумеется, затянувшийся политический кризис с неизвестными последствиями не мог не повлиять на инвестиционную привлекательность украинской экономики. Как сказал президент Европейского инвестиционного банка Вернер Гойер: «На мой взгляд, будет неправильно и дальше вести дела, как будто ничего не произошло, когда на улицах Киева убивают людей». Этими словами он объяснял в Брюсселе решение приостановить деятельность этого «якорного» инвестора в Украине. Согласно официальной формулировке, это сделано, чтобы отследить политическое и экономическое развитие ситуации в стране. Выход из страны столь знакового инвестора может стать ощутимой проблемой не только для многих украинских предприятий, но и крайне отрицательно повлиять на состояние инвестиционного климата в целом. Дело в том, что ЕИБ в определенной мере являлся индикатором благоприятности инвестклимата в целом. Иной такой знаковый инвестор - Европейский банк реконструкции и развития - свою деятельность в Украине пока сворачивать не планирует, и это должно внушать некоторый оптимизм.
Напомним, 7 февраля международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины по обязательствам в иностранной валюте с «B-» до «ССС», или «чрезвычайно спекулятивного» уровня». Связано это, конечно, не в последнюю очередь с политическими событиями в стране. Теперь Украину от отметки дефолта отделяет только одна ступень. Неудивительно, что иностранцы спешат вывести свои капиталы как можно быстрее.
Очень нестабильный курс национальной валюты Украины (что видно по значительной разнице между ценой покупки и продажи) также связан с политическими обстоятельствами. Иллюзия некоторой стабилизации политической обстановки с головокружительной быстротой сменяется очередной дестабилизацией, на что курсы валют реагируют крайне нервозно. В таких условиях инвестиционные риски из просто высоких превращаются в крайне высокие. Разумеется, сработает принцип «палки о двух концах», когда отток капиталов из страны, в свою очередь, также негативно скажется на курсе гривны.
Предвыборная кампания в стране никогда не способствует притоку инвестиций, тем более президентская кампания. А в условиях, близким к хаосу нестабильности, которые характеризуют все сферы жизни в современной Украине, подобные риски возрастают многократно.
Список политических факторов (от передела активов между политическими группировками и до банального ухудшения криминогенной ситуации) можно перечислять еще очень долго.
Редколлегия отдела «Новости России» журнала «Биржевой лидер» совместно с экспертами Академии трейдинга Masterforex-V проводят опрос в Дискуссионном клубе инвесторов: «Как вы думаете, отток капиталов из Украины обусловлен»:
- исключительно экономическими факторами;
- исключительно политическими факторами;
- совокупностью факторов.
