Идея с досрочным сворачиванием QE2 в США определенно пока не «стреляет» на Forex. Мы видим сигналы к усилению инфляционного давления за океаном (CPI, PPI), однако посредственные данные в среду в США по промышленному производству, а также в четверг по занятости (Jobless claims) сводят на нет какие-либо спекулятивные покупки доллара США.
Автор аналитической рубрики "Admiral Markets" Константин Бочкарёв.
Собственно, подтверждает все это динамика цен на казначейские облигации, которые в случае с двухлетними и десятилетними Treasuries продемонстрировали 17 февраля значительный рост цен. Все это в принципе можно трактовать как сигнал к тому, что в моменте валютный рынок несколько не готов к игре на повышение по доллару США, но только в моменте.
Считается, что динамика цен на двухлетние казначейские облигации США в наилучшей степени отражает те ожидания и изменения в них относительно денежной политики ФРС.
Если говорить непосредственно о паре EURUSD, то здесь, как и ранее, мы склоняемся к реализации «медвежьего» сценария развития событий, когда курс уверенно торгуется ниже уровня 1.3550/70.
G20, China, etc.
Между тем, тема инфляции может стать центральной в ближайшие месяцы, учитывая последнюю статистику из США, Великобритании и еврозоны по CPI и PPI, а также просто принимая во внимание текущий новостной фон.
* Китайский рынок акций снижается в пятницу примерно на 1% по CSI на фоне публикации данных по динамике цен на жилье в регионе. Согласно вышедшей статистике, в 68 из 70 крупнейших городов Китая в январе по сравнению с ситуацией годичной давности наблюдался значительный рост цен на дома. Все это - еще один аргумент в пользу дальнейшего ужесточения денежной политики в Китае и общего снижения аппетита к риску на финансовых рынках.
* На повестке дня «Большой двадцатки» стоит в том числе вопрос относительно текущей ситуации с инфляцией, которая стремительно растет как в развивающихся, так и в развитых экономиках (см. интервью министра финансов Франции Кристин Лагард BloombergTV).
В общем, здесь остается только понять, что если в какой-то момент все акценты смещаются исключительно в сторону растущей инфляции и необходимости борьбы с нею, то это означает, прежде всего, сворачивание всех действующих программ ликвидности, а затем глобальное повышение процентных ставок. Данный сценарий развития событий несет в себе риски 5%-10% коррекции в S&P500 и DAX, а также в других рисковых активах.
В случае с Forex при этом следует понимать, что от происходящего выиграют, прежде всего, покупатели в XXX/JPY, где на фоне возобновления carry trade мы можем увидеть формирование в 2011 году долгосрочных восходящих трендов.
Обзор подготовлен компанией "Admiral Markets", аналитик Константин Бочкарёв
