Доллар США укрепляется, несмотря на снижение процентных ставок ФРС

Согласно нашим ожиданиям и вопреки прогнозам некоторых участников рынка, надеющихся на снижение на 50 базисных пунктов, Федеральная резервная система решила снизить процентные ставки на 25 б.п. В настоящее время процентные ставки Федеральной резервной системы снова находятся в диапазоне 2-2,25%. По словам председателя FOMC Джерома Пауэлла, снижение процентных ставок было необходимо для усиления инфляции и защиты от последствий потенциальной эскалации напряженности в международной торговле. Пауэлл также заявил, что перспективы для американской экономики хорошие.

 

Хотя объявление о смягчении денежно-кредитной политики центрального банка должно привести к ослаблению национальной валюты, доллар США испытал широкое укрепление после заседания FOMC в среду. Инвесторы истолковали вчерашнее снижение процентных ставок Федеральной резервной системой как "ястребиное снижение".

 

Решение о снижении процентных ставок не было единодушным. Два лица, принимающих решения (Эстер Джордж и Эрик Розенгрен), как правило, оставляли процентные ставки без изменений. Кроме того, риторика, которую он принял во время пресс-конференции после встречи с Джеромом Пауэллом, была не такой "слабой", как ожидал рынок. Председатель FOMC выразил оптимизм по поводу силы американского рынка труда, а также указал на недавнее улучшение данных по розничным продажам. Пауэлл также добавил, что в условиях глобальной неопределенности экономика США защищена. Важно отметить, что Пауэлл не предполагал, что планы Федеральной резервной системы должны были начать полный цикл смягчения денежно-кредитной политики. По словам президента FOMC, снижение процентных ставок в среду имело форму "политических" корректировок в текущем цикле. регулировка среднего цикла] ".

 

Слова Пауэлла на пресс-конференции FOMC не подтвердили ожиданий рынка, ожидающего агрессивного ослабления монетарной политики. Рынок оценил два дополнительных (помимо вчерашнего) снижения процентных ставок к концу этого года. Пауэлл не заявил однозначно, что снижение процентной ставки FOMC в среду является «первым и последним» решением такого типа в 2019 году, но он подтвердил, что следующий шаг лиц, принимающих решения, будет определяться характером макроэкономических данных. Важной частью заявления Пауэлла было предположение, что "ничто в американской экономике не является серьезной угрозой в ближайшем будущем". Такое заявление предполагает, что очередное снижение ставок в США может привести только к ухудшению макроэкономических данных в ближайшие месяцы.

 

После пресс-конференции FOMC произошло явное падение фондовых индексов. Курс евро / доллар также снизился, который сразу после конференции Пауэлла упал более чем на 0,5%. В настоящее время курс евро / доллар приближается к 1,10, снижаясь до самого низкого уровня с мая 2017 года. В то же время курс доллара США к польским злотым был высоко оценен, который был на самом высоком уровне в течение двух лет, - отмечают в брокерской компании FortFS.

 

Отсутствие аппетита со стороны Федерального резерва на проведение агрессивного цикла смягчения денежно-кредитной политики указывает на несоответствие рыночных ожиданий относительно будущего уровня процентных ставок в США. Текущая рыночная оценка вероятности смягчения монетарной политики ФРС изменилась, хотя и не так сильно, как можно было ожидать. Текущая оценка фьючерсов на федеральные фонды показывает, что рынок оценивает вероятность очередного снижения процентной ставки во время встречи в сентябре в районе 60% (до встречи она составляла около 75%). Вероятность еще двух снижений процентных ставок, оцененных рынком до конца этого года, составляет 43% (ранее она составляла около 60%). Однако мы придерживаемся мнения, что в ближайшие дни рыночные ожидания относительно снижения ставок должны продолжить падать, что может оказать поддержку доллару в краткосрочной перспективе.

 

 

Фактически это подтвердило наши ожидания, согласно которым центральный банк будет ждать дальнейших публикаций, прежде чем принять решение о необходимости дополнительного ослабления. Таким образом, предстоящие публикации с рынка труда США и данные по инфляции могут привлечь еще больше внимания инвесторов, чем обычно.