G20 в Москве: кому на руку "валютные войны"

Встреча глав министерств финансов и центробанков группы G20, состоявшаяся на днях в Москве, не могла не стать центральной темой в финансовых и деловых изданиях мира (об этом событии написали The Financial Times, Le Figaro, The Wall Street Journal, Manager magazin и многие другие).

Потому что международный форум G20 объединяет крупнейшие и ведущие экономики мира – все вместе они дают 90 процентов мирового ВВП, в них проживает две трети населения. Потому что в этот престижный клуб входят очень разные страны – от Аргентины и Южной Африки и до Германии и США. И наконец, потому, что он собрался в условиях экономической неопределённости, нерешённости структурных реформ, растущего госдолга многих стран, да ещё на фоне драматических слухов о том, что между странами G20 могут развернуться "валютные войны" (искусственное занижение курсов национальных валют ради увеличения экспорта и оживления своей экономики).

Глава МВФ Кристин Лагард уверяет, что все разговоры о "валютных войнах" ничем необоснованны, но слухи-то не уходят. Каковы же итоги московской встречи, есть ли место "конкурентным девальвациям" и какие риски они несут для других стран, разбирались аналитики разделов "новости форекс" и "новости России" журнала инвесторов "Биржевой лидер".

Идёт война народная, финансовая война

Московская встреча G20 показала, что серьёзные расхождения между странами- сторонниками накачивания экономики деньгами и странами, придерживающимися мер строгой экономии, сохраняются. Встреча ещё раз продемонстрировала существование нескольких центров напряжённости и "валютного" противостояния в мире и позволила вникнуть в новые аргументы соперничающих сторон.

1. На повестке дня сегодняшнего заседания G20 – «валютные войны». Отметим только некоторые из них:

- агрессивная денежно-кредитная политика Японии. Основная напряженность между Японией, с одной стороны, и ЕС, США, с другой стороны, возникла из-за ослабления иены. Как известно, с октября 2012 года курс иены к доллару снизился почти на 20 процентов. В январе уже этого года Токио объявил о новом раунде печатания денег. Всё это позволило экспертам заявить, что Япония вступила на путь "абэномики", а блогерам написать, что японцы показали Европе и США кузькину мать.

- Слабость йены возобновилась после встречи Q20. В финансовом мире опасаются, что такие меры премьер-министра страны Синдзо Абэя повлекут за собой серьёзный рост денежной массы и фискальную экспансию. Японцы же объясняют эти меры своим желанием побороть дефляцию, длящуюся уже двадцать лет, подтолкнуть вкладчиков к тратам, а компании к инвестированию.

- Япония: что сломалось в модели всемирно известного "экономического. Эффективность и справедливость такой политики Токио доказывает на примере оживления на рынке своих ценных бумаг. Впрочем, считает зампред ЦБ России Алексей Улюкаев, подобные "меры, могут послужить лишь временным стимулом", а причина проблем остаётся. Выигрывают от таких колебаний валюты исключительно и только спекулянты. Как пишут СМИ, сегодня покупка евро и продажа иены является излюбленным делом финансистов вроде Джорджа Сороса. The Wall Street Journal отмечает, что Сорос на этом уже заработал почти миллиард долларов (примерно столько же, сколько он выиграл в 1990-х годах на колебаниях фунта стерлинга).

Падение иены к доллару, обусловленное тем, что страны G20 воздержались от предупреждений в адрес Японии по вопросам монетарной политики, сократилось, пояснили аналитики брокерской компании Nord FX (входит в ТОП рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V):

2. Укрепление евро Европейским центральным банком. Из-за этой политики в последнее время на международных рынках наблюдается удорожание евро. Так, на 1-е февраля эта валюта достигла максимальной стоимости за последние 15 месяцев.
- Евро может вырасти от статданных, G-20 и назначения Муто
- Потёмкинские деревни еврозоны

Проблема в том, считает сотрудник Германской торгово-промышленной палаты Шуман, что "высокий курс европейской валюты может продлить рецессию в странах Южной Европы". Впрочем, Марио Драги, возглавляющий Европейский центральный банк, пытается всех уверить, что укрепление евро отражает реальную его стоимость и является результатом его оценки рынком (точная его формулировка выглядит лукавой – "обменный курс евро соответствует долгосрочным средним показателям"). Не считает евро переоцененным и Германия. Но не всё так просто и чинно в "европейском королевстве". К примеру, Франция (между прочим, 2-я экономика еврозоны) выступает за присоединение к распространённой в США и Японии практике политического вмешательства в проблему обменных курсов валют. Уместным будет привести здесь слова главы Организации экономического сотрудничества и развития Анхель Гурриа в адрес ЕС – "Если у вас жёсткая налогово-бюджетная политика из-за большого госдолга и высокого уровня дефицита бюджета, смягчите кредитно-денежную политику, чтобы привлечь инвестиции и стимулировать потребление".

Курс евро слабо снижается по отношению к доллару США в понедельник, тогда как падение иены к доллару, обусловленное тем, что страны G20 воздержались от предупреждений в адрес Японии по вопросам монетарной политики, сократилось, пояснил в интервью "Биржевому лидеру" руководитель кафедры анализа объемов форекс Академии Masterforex-V Максим Ганн. На рынке не замечено агрессивных продаж, в то время, как, интерес к покупке скопился в районе отметки 1.3300 - 1.3350:

3. Накачивание экономики деньгами ФРС. У США всё по-старому. В условиях значительного госдолга Америка продолжает стимулировать потребительский спрос и новые рабочие места через закачивание долларов в экономику.

- Палата представителей США может отменить обвал доллара. Можно вспомнить, что с конца 2007 до середины 2010 года ФРС банкам, корпорациям и правительствам под нулевой процент было выдано и не возвращено 16 триллионов кредитов. Тем не менее, в четвертом квартале 2012 года ВВП США упал на 0,1 процента, это случилось, кстати, впервые с 2009 года. Поэтому администрация Обамы и впредь будет ослаблять доллар и блокировать серьёзные попытки договориться о сокращении заимствований. Однако такая политика абсолютно неприемлема для Китая, который сегодня является второй экономикой в мире и держит в казначейских облигациях США 3,3 триллиона долларов своих валютных резервов. Неприемлема она и для России, которая находится на 3-м месте (после Китая и Японии) по уровню иностранных запасов с большей частью американского долга. Не случайно в своё время дополнительную эмиссию долларов, сливание инфляционных денег другим государствам Владимир Путин назвал "хулиганством", которое может обрушить экономику других стран.

Противоречия между печатающими деньги центробанками и развивающимися рынками. Экспортёры с развивающихся рынков буквально бьют в колокола по поводу снижения учётных ставок, которые провоцирует приток наличности на формирующиеся рынки, обесценивают их валютные резервы и отражаются на конкурентоспособности продукции. Так, ВВП Китая в 2012 году вырос на вполне приличные 7,8 процентов, но это стало минимальным показателем с 1999 года. Одной из причин снижения темпов роста экономики в Пекине считают валютное противостояние. Тем более что китайское правительство, вознамерившееся превратить юань в мировую валюту, делает всё, чтобы избежать его значительного удешевления. Как предупреждает глава мексиканского ЦБ Агустин Карстенс, страны, получившие значительный приток капитала, из-за чего образовались "финансовые мыльные пузыри", должны готовиться к худшему, грядёт день расплаты.

G20 – финансовый Ноев ковчег

В коммюнике московской встречи финансовой G20 в полном объёме были вскрыты причины продолжающейся "великой рецессии" – неопределенность экономической политики, снижение кредитования со стороны частного сектора, увеличение налогов, ухудшение состояния кредитного посредничества, неполное восстановление глобального равновесия спроса и предложения. Впрочем, G8 и G20 всегда готовы обстоятельно рассказать о причинах экономических проблем. А как обстоят дела с рекомендациями о переходе к долгосрочным антикризисным мерам, выработке общей позиции по валютам и займам? Вот с этим дело обстоит сложнее. Итак, если исходить из итогового коммюнике, то, во-первых, участники встречи договорились объявить войну тотальному снижению курсов, мол, ни о какой конкуренции валют не может быть и речи, пообещали воздерживаться от всех форм протекционизма и сохранить рынки открытыми. Рынок сам определит уровень той или иной валюты.

С другой стороны, то, что в итоговом коммюнике никак не осуждены действия Японии, предполагают эксперты, может означать свободу Токио продолжать печатать деньги. Это позволяет оценивать достигнутые на московской встрече договорённости достаточно скептически и предполагать, что и другие страны G-20 откажутся от девальвации своих валют только на словах. На деле же, как печатали деньги, так и будут продолжать это делать. Как отметил политолог Евгений Минченко, что G20, что G8 – это не организации, способные вырабатывать какие-то рецепты, а клубы для обмена мнениями, все последние меморандумы G20, что называется, – "за всё хорошее и против всего плохого - расплывчатые, не конкретные".

Какой же реальный выход из сложившейся ситуации. В неофициальных кругах обсуждаются самые разные варианты: от девальвации всех валют, что приблизит мир к монетарному стимулированию (редакционная статья влиятельной The Financial Times) до перехода к прямому обмену валют между странами (минуя доллар), что поможет выявить реальную, а не виртуальную стоимость каждой экономики.

Пока же G20 предполагает к апрелю выработать сбалансированный подход к определению уровня бюджетных показателей и государственного долга (предыдущие планы по снижению бюджетных дефицитов вдвое к 2013 году не выполнены). А в сентябре 2013 года саммит G20 в Петербурге попытается скоординировать действия ведущих экономик мира для выхода из кризиса. Пока же The Financial Times советует лучше задуматься, как всем вместе вылезти из ямы. Ведь в валютной войне выигравших не будет – будут одни проигравшие.

Редколлегия отделов "новости России" журнала "Биржевой Лидер", совместно с экспертами Академии Masterforex-V, проводят опрос в Дискуссионном клубе Masterforex-V: кто несёт ответственность за валютные войны:
- США
- Япония
- ЕС