Вместо одиночного сезонного входа рассмотрим сегодня календарный спред хлопка CTZ2-H3. В отличие от валютного рынка, на товарно-фондовом рынке спредом называется парная сделка, а не величина аск-бид, которая состоит из двух встречных позиций, открытых по родственным инструментам. В отличие от одиночных входов, товарные спрды лучше соблюдают сезонность, менее рискованны. «Белому золоту», как часто называют хлопок, уже свыше 7 тысяч лет и возделывается он в странах, как Бразилия, США, Китай, Индия. Пакистан суммарно занимающие 75 процентов мирового производства. Большое количество хлопка выращивается в Египте, Мексике, Австралии, Средней Азии.
В странах с развитой экономикой производство хлопка ориентированно на внутренний сбыт товара. В развивающихся странах львиная доля хлопка выращивается для экспорта. Этим объясняется волатильность цен на мировом рынке хлопка. Обзор по сезонам и внутригодовым тенденциям хлопка, тикер CT на межконтинентальной биржевой площадке ICE в Лондоне, будет сделан позже, при изучении одиночных входов. Здесь же отметим, что на хлопковых плантациях сейчас в разгаре уборочная страда.
В период уборочной страды спрос на ближние Z-контракты (поставки старого урожая, в основном) традиционно меньше спроса дальних контрактов. Это обьясняется опасениями биржевых игроков за судьбу текущего урожая, ведь он только в процессе сбора.
На рисунке представлен многолетний график сезонных изменений спреда CTZ2-H3:
Первая волна продажи спреда должна держаться до первой декады ноября. Среднестатистический профитный потенциал, за 15 лет усреднение, входа составляет +150 тиков по шкале СТ. Представляет интерес график прошлогодней обработки спреда CTZ2-H3 в анализируемом интервале, от конца октября по начало ноября:
В начале третьей декады октября спред малость «капризничал», даже немного «съехал» вверх, но затем сезонность возобладала и к завершению первой декады ноября спред полностью «выбрал» среднестатистический профит, превысив +150 пунктов. Вот так выглядит текущая ситуация со спредом по хлопку:
В начале прошлой недели резко ушли вверх цены на хлопок и его календарные спреды. Этот подъем, как мне подсказали, объяснялся понижением маржинального залога на CT-хлопок, который объявила CME-площадка неделю назад. Как следствие этого, биржевые игроки свои позиции стали наращивать. Однако к настоящему времени положение стабилизировалось и сезонность спреда начнет свою отработку. Тут надо учитывать, что выходить-входить лучше всего в разгаре торгов (или в их начале) на американской сессии. В ином случае могут происходить большие потери на аск-ласт-бид, особенно это касается дальнего H3-контракта!
Аналитик компании Пантеон Финанс Леонид Борский
