Статус безопасного убежища был давно утрачен, и золото стало использоваться как рискованный инструмент с долларовой ценой. Слабость доллара привела к резкому росту цен на золото, даже несмотря на оживление фондового рынка. Однако у золота и фондового рынка есть один источник топлива: центральные банки.
Тема оживления мировой экономики не вызвала бы сильного подъема на фондовых рынках, если бы не беспрецедентные решения ведущих центральных банков по денежно-кредитной экспансии: от резкого снижения процентных ставок до запуска программ покупки активов и кредитования. Финансовые инвесторы получили средства, с помощью которых они могут поднять оценку компаний в ожидании улучшения экономической ситуации или (как в случае с технологическим сектором) сделать скидку на значительный скачок в развитии, чтобы удовлетворить потребности новой реальности «социального дистанцирования».
Золото дает тройную выгоду. Во-первых, снижение процентных ставок и заявления о том, что «голубиный уклон» центральных банков сохранятся надолго, означают сглаживание кривой доходности на низком уровне. Обычно в качестве альтернативы золоту облигации предлагают низкую, если не отрицательную, норму доходности. Отсутствие золотого инвестиционного купона больше не проблема. Во-вторых, неограниченная денежно-кредитная экспансия представляет собой риск роста инфляции, и, как мы знаем из последней речи председателя ФРС Пауэлла, ФРС может терпеть более высокое инфляционное давление дольше, чем обычно. Золото - это классическая защита от инфляции. В-третьих, решения ФРС предполагают негативный долгосрочный прогноз для доллара США, что дает дополнительный толчок к цене на золото в долларах США.
Но поддержка восстановления за счет денежно-кредитной экспансии - явление не только для США и ФРС. Снижение курса доллара США означает повышение курса других валют. Слабая валюта является большим преимуществом в процессе восстановления и улучшения условий торговли. С другой стороны, никто не хочет платить за укрепление собственной валюты. Вскоре центральные банки, помимо ФРС, начнут чувствовать неудовлетворенность повышением курса национальных валют. Пока что преобладает тренд доллара в сторону цен на золото. Однако гонка центральных банков за попытки ослабить национальные валюты будет иметь все большее положительное влияние на цены на золото в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Хотя реакция на изменения в стратегии ФРС, например, со стороны ЕЦБ или Банка Японии, может нарушить тенденцию обесценивания доллара США, она подразумевает снижение кривой доходности во всем мире, ограничивая безопасные альтернативы инвестированию в золото, - отмечают в NordFx.
Автор: Роман Бехс
