Иностранные инвесторы постепенно теряют веру в российский рубль. Статистика демонстрирует сокращение притока иностранного капитала в рубли и российские гособлигации. Об этом сообщают журналисты раздела «Новости России» интернет-издания для деловых людей «Биржевой лидер» со ссылкой на finanz.ru.
В условиях санкций и падения стоимости нефти приток иностранного капитала в рубли и российские гособлигации оказывал поддержку валютному рынку. Во вторник Центробанк сообщил, что в октябре зарубежные инвесторы приобрели облигаций федерального займа всего на 3 миллиарда рублей. По сравнению с предыдущим месяцем зафиксировано падение объема инвестиции в долговые бумаги российского правительства в 50 раз.
По данным на 1 ноября нерезиденты владели облигациями федерального займа на сумму 2,184 триллиона рублей. Доля иностранцев на рынке сократилась с 33,2 до 32,7 процента. За прошедший месяц иностранцы приобрели только 2,5 процента ценных бумаг, которые российский Минфин выбросил на рынок.
На аукционах, которые еженедельно проводит финансовое ведомство, только «дочки» иностранных банков интересовались приобретением российских ценных бумаг. На вторичном рынке нерезиденты выступали лишь продавцами. На рынке корпоративных облигаций иностранные владельцы ценных бумаг устроили настоящую распродажу, избавившись в результате от вложений на сумму около 30 миллиардов рублей. Об этом свидетельствуют данные, представленные Центробанком.
Никаких улучшений в настроениях иностранцев не произошло в ноябре и декабре. Оказалось, что из 5 аукционов 2 завершились неудачно для Минфина. Несмотря на то, что суммы размещений были урезаны вдвое, финансовое ведомство не смогло реализовать весь запланированный объем выпущенных ценных бумаг.
В декабре спрос на российские ценные бумаги вернулся. На последнем аукционе уровень спроса в 2,5 раза превысил предложение (63 против 25 миллиардов рублей). Глава аналитического отдела банка «Зенит» Владимир Евстифеев отмечает, что среди покупателей ценных бумаг иностранцев не было – почти все облигации скупили российские инвесторы. Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай предполагает, что облигации были куплены пенсионными фондами, которые получили деньги из санируемых банков «Открытие» и Бинбанк.
Ликвидируемые банки в свою очередь финансируются печатным станком Центробанка. Регулятор кредитует проблемные банки в рамках специального экстренного механизма.
Говоря о причинах отсутствия интереса нерезидентов к российским облигациям, эксперты указывают на очевидные угрозы для финансовой системы России. Главный экономист ING по России и странам СНГ Дмитрий Полевой напоминает, что нерезиденты приобретали российские госбумаги для игры на высоких процентных ставках. На фоне угрозы расширения американских санкций российские облигации ожидаемо стали менее привлекательным активам для иностранных инвесторов.
До февраля специалисты американского Минфина должны дать ответ на вопрос о целесообразности ограничения инвестиций в российский государственный долг. В госдолг России за 2 года иностранцы вложили почти 19 миллиардов долларов, обеспечив тем самым почти две трети суммы, которую Минфин привлек на рынке для наполнения российского бюджета.
Риск санкций ухудшает перспективы.
В мягком варианте сценария санкции только остановят новые инвестиции в рубль. Жесткий вариант предусматривает запрет владения ценными бумагами России, что спровоцирует распродажу и вывод из России 35 миллиардов долларов. Порывай утверждает, что в подобном случае санкции окажут эффект взорвавшейся бомбы. Это будет значить, что американские банки не смогут иметь какие-либо отношения с российскими финансовыми учреждениями.
Генеральный директор Sputnik AM в Москве Александр Лосев в свою очередь отмечает, что даже без учета санкций можно говорить о завершении «золотой эры» кэрри-трейда на рубле. На протяжении довольно длительного времени российскую денежную единицу иностранные инвесторы активно покупали из-за высокой доходности.
Нерезидентов, как правило, привлекает высокая реальная ставка. Речь идет о показателе того, насколько доходность госбумаг превышает уровень инфляции. В России этот показатель самый высокий в мире (более 5 процентов), а в США – отрицательный. Ставка Федеральной резервной системы ниже, чем скорость, с которой растут цены. Разница между реальными процентными ставками в России и США составляет 5,85 процентного пункта.
Сужение разницы до 3,5 процента делает инвестиции в российские активы непривлекательными. Об этом заявило в ходе опроса, проведенного агентством Bloomberg в октябре, большинство инвестиционных менеджеров. Лосев объясняет, что дальнейшее снижение ключевой ставки Центробанком при повышении учетной ставки американским Федрезервом способно сократить процентный арбитраж до уровней, которые не компенсируют игрокам сопутствующие риски, связанные с Россией.
В комментарии Bloomberg аналитик Manulife Asset Management в Лондоне Ричард Сигал сообщил, что сейчас, скорее всего, избавляться от российских облигаций еще рано, но распродажа таких активов в начале следующего года вполне возможна. По словам аналитика, в случае фиксации прибыли и распространения негативных настроений рынок уязвим. Он предположил, что инфляция в России, возможно, достигла минимального показателя. В то же время дивиденды госкомпаний будут ниже ожиданий, а перед очередными президентскими выборами расходы бюджета возрастут.
