Курс рубля к отдельным валютам будет определяться еще и изменениями их курсов по отношению друг к другу. Если изменение курса относительно друг друга будет достаточно существенным, а размер девальвации рубля к корзине – умеренным, то нельзя исключить, что в итоге рубль упадет преимущественно к одной из валют. И в этой ситуации у доллара шансов вырасти на порядок больше, чем у евро, но на практике всё происходит пока наоборот. Так же вероятны сценарии, когда внешние события моментально меняют ожидания участников валютного рынка, и они начинают массово покупать или продавать валюту в соответствии с изменениями своих ожиданий. В такой момент курс меняется скачкообразно. Поводом может оказаться что угодно: биржевой кризис, выход статистических данных об ухудшении экономической обстановки, информация об увеличении производства нефти или, например, о замирении США с Ираном, которое резко снижало бы риски военного конфликта в окрестностях районов нефтедобычи. С января 2014 года рубль упал по отношению к доллару на 6,8%, а к евро - на 6,2%. Население начало скупать валюту, а монетарные власти не объясняли достаточно ясно и финансово грамотно населению, что происходит с рублем.
Постоянный представитель Всемирного банка в России Михаил Рутковский в интервью ИТАР-ТАСС, сказал: "Подходы Центробанка направлены на обеспечение оптимального обменного курса. Мы не ожидаем девальвации, и считаем, что в дальнейшем Центробанк по-прежнему будет сосредотачивать свою деятельность на контроле инфляции, а инфляция не превысит заявленных показателей".
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в интервью Интерфаксу, сказала: «Основные направления денежно-кредитной политики не предполагали полный уход от интервенций, они останутся для поддержания финансовой стабильности».
Первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в интервью WSJ: "ЦБ к 2015 году планирует завершить переход к инфляционному таргетированию, полностью отказавшись от интервенций для управления валютным курсом".
Первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в интервью Интерфаксу, сказала: "В последнее время была некоторая тенденция к удешевлению рубля, связанная с политикой ФРС и с политикой ЕЦБ. Но этот процесс [удешевления рубля] естественным образом закончится, то есть когда рубль подойдет к своим равновесным значениям, а по нашим оценкам, он недалеко от них находится, то рубль может дальше двигаться в любую сторону".
Девальвация при ухудшении ситуации в мировой экономике представляется вероятной не потому, что ее невозможно избежать. При проведении жесткой денежной политики (бездефицитном бюджете, отказе Центробанка от выпуска дополнительных рублей) существующего размера золотовалютных резервов было бы вполне достаточно, чтобы избежать девальвации даже при самом тяжелом развитии экономической ситуации. Но действия властей, почти наверняка будут иными. Вспомним опыт последней девальвации 2008-2009 года. К началу кризиса валютные резервы России тоже с большим избытком обеспечивали всю существующую рублевую массу. Центробанк мог выкупить все существующие рубли по текущему курсу, и при этом резервы еще не были бы исчерпаны. Атака на рубль оказалась возможна лишь благодаря тому, что на какое-то время была выбрана мягкая денежная политика, в банковскую систему были впрыснуты существенные объемы свеженапечатанных рублей, на которые в значительной мере и шла игра на девальвацию. Одним из ключевых признаков предстоящей девальвации будут цены на нефть. Пока их снижение умеренно, положение рубля можно считать относительно надежным (рис. 1). При резком падении на сырьевых рынках немедленно, еще до того как возникает реальная нехватка валюты, включаются девальвационные ожидания, капитал начинает бежать из производства в валюту и валютные ценные бумаги. Быстрая девальвация оказывается тогда самым эффективным способом прекратить этот опасный для экономики переток средств.
Рисунок 1. Курс рубля к доллару
Министр экономического развития Алексей Улюкаев в интервью Интерфаксу, сказал: "Я считаю, что в существующих условиях возможен иной подход к понятиям и инфляционного таргетирования, и свободного плавания курса рубля, и темпам их внедрения. Я бы обсудил возможность введения некоторых ограничений на степень свободы курсообразования в зависимости от ряда факторов, связанных с финансовой стабильностью. Может быть, обсудил временной горизонт, может быть, его нужно сдвинуть».
Министр финансов Антон Силуанов в интервью ИТАР-ТАСС, сказал: "Я надеюсь, что то некоторое ослабление, которое произошло, будет возвращаться на круги своя".
«Динамика рубля практически ничем не отличается от динамики большинства валют развивающихся рынков относительно доллара и евро, например Бразилии, Южной Африки, Кореи, Польши и так далее. В этом смысле это укрепление доллара по отношению к большому количеству других валют, и здесь рубль не является исключением. Центральный банк занимается только определенным регулированием при выходе за верхнюю и нижнюю отметку плавающего курса. И чем более свободной будет российская валюта, тем лучше. Это заставляет саму экономику более эффективно реагировать на происходящие в ней процессы. Колебание курса рубля полностью укладывается в политику Банка России по переходу к инфляционному таргетированию. Трудно предсказать, как долго продлится ослабление рубля, это связано с оценками текущего счета платежного баланса
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в эфире телепрограммы «Познер»: «Сейчас рубль - рыночная валюта. И это значит, что его цена в других валютах формируется под влиянием рыночных факторов… На самом деле происходило не то, что рубль слабел, а у них дорожал доллар и дорожало евро. Причем дорожали ко всем валютам развивающихся рынков.
Сразу после кризиса американцы проводили денежную политику - условно назовем ее печатанием долларов. И эти доллары в поисках доходности уходили в экономику развивающихся рынков. Это даже где-то способствовало формированию финансовых пузырей. И сейчас эти деньги, видя, что в Америке растет доходность, идут назад. И вслед за этим идет удешевление или обесценение валют развивающихся стран по отношению к доллару и по отношению к евро. То же самое происходит с российским рублем».
Новая девальвация 2014, даже оказавшись стремительной, тем не менее, по своей глубине, скорее всего, будет заметно уступать обесцениванию рубля в 2008–2009 году, когда курс к доллару упал в полтора раза. В особенности ограниченным может оказаться падение, если Центральный банк обозначит уровень, до которого он допустит снижение курса. При желании даже в условиях нового мирового кризиса ему вполне по силам допустив первоначальное падение процентов на 10-20 затем надолго остановить его. Если же поводом к падению послужат более события меньшего масштаба, то размер падения может не превысить и 10 % даже без серьезного вмешательства Центрального банка.
Укрепление курса рубля до 33-33,2 рубля за доллар станет трендом на ближайшую перспективу, полагают в центре макроэкономических исследований Сбербанка России. Курс рубля к бивалютной корзине в середине года, по прогнозу ЦМИ Сбербанка, стабилизируется на уровне 38,5 рублей. Эксперты Сбербанка полагают, что основными причинами резкого снижения курса российской валюты в начале 2014 года стали отток капитала с развивающихся рынков, негативные фундаментальные факторы, а также ожидания девальвации, спровоцированные непродуманной риторикой со стороны правительства и ЦБ. Если цены на нефть останутся там, где они сейчас, и мы не увидим каких-нибудь новых глобальных потрясений, внешних шоков, то в районе 33 рублей за доллар равновесный курс будет держаться еще несколько кварталов. Говоря о курсе доллара к евро, в центре макроэкономических исследований Сбербанка России предположили, что евро, скорее всего, будет дешеветь. «Укрепление доллара — это тренд этого года», — считает эксперт Сбербанка. «Скорее, это не уровень 1,35 (доллара за евро), а уровень 1,32-1,30 (доллара за евро), особенно во второй половине 2014 года».
В.В.Соболев
Южно-Российский государственный политехнический университет
Литература
1. Соболев В.В. Валютный дилинг на финансовых рынках/ Юж.-Рос. гос. техн. ун-т (НПИ). – Новочеркасск, 2009. – 442 с.
2. http://m.forbes.ru/article.php?id=250330- Как монетарные власти успокаивают рынок и население
3. http://www.finanz.ru/valuti/novosti/devalvaciya-net--ne-slyshali!-850650
4. http://news.rambler.ru/23426990/-Сбербанк прогнозирует укрепление рубля до 33 руб за доллар в ближайшие недели
5. http://denga.ru/articles/85/2296-Девальвация рубля. Быстрая и неглубокая.
