Ослабление доллара может присоединиться к глобальной фискальной панике. Несмотря на риск рецессии, cочетание этих факторов обеспечит поддержку металлов (промышленных, в частности драгоценных), а также ключевых сельскохозяйственных продуктов США, чья конкуренция с производителями из других регионов зависит от слабого доллара.
Между тем, энергетический сектор борется со слабым спросом. Тем не менее, рост напряженности после атаки на НПЗ Aramco должен обеспечить премию за геополитический риск в ближайшие месяцы.
Золото, которое наконец вышло из диапазона, в котором оно оставалось в течение пяти лет, в пользу цели в 1 485 долл. США за унцию, имеет хорошие возможности для того, чтобы воспользоваться многочисленной поддержкой в ближайшие месяцы. Бум в третьем квартале был вызван обвалом глобальных доходностей облигаций - без какой-либо долларовой поддержки, которая укрепилась почти на 2% по отношению к корзине ключевых валют. Мы подтверждаем позитивный прогноз по золоту, исходя из предположения, что доллар потеряет свою стоимость, а глобальная доходность облигаций останется низкой.
После периода консолидации к концу года цена на золото может подняться до уровня 1550 долларов за унцию, а в 2020 году вырастет еще больше, - отмечают в брокерской компании FortFS.
Основными причинами сохранения положительного прогноза цены на золото (а также на серебро и платину) по отношению к относительной стоимости являются следующие:
- ФРС США, скорее всего, продолжит снижать процентные ставки при запуске нового раунда количественного смягчения
- Предполагается, что номинальная и реальная доходность останется низкой, а в некоторых случаях даже отрицательной. Это устраняет альтернативную стоимость обслуживания активов, которые не генерируют купон или интерес
- Продолжение покупки активов центральными банками для диверсификации, а в некоторых случаях - снижение зависимости от доллара (так называемая дедоларизация)
- Китайско-американская торговая война и опасения по поводу геополитической ситуации на Ближнем Востоке обеспечат поддержку с точки зрения безопасности инвестиций
- Как уже упоминалось выше, укрепление доллара может закончиться из-за риска действий США по обесцениванию валюты
Самая большая угроза росту цен на драгоценные металлы
Это ситуация в котором американо-китайское торговое соглашение снизит ожидания относительно масштаба снижения процентных ставок в США. Однако глобальные кредитные импульсы по-прежнему указывают на то, что в экономическом плане худшее еще впереди. Еще одной проблемой является быстрое накопление длинных позиций с помощью фьючерсных контрактов и перечисленных средств. В целом, позитивный прогноз по золоту должен выдержать коррекцию обратно к 1384 $ за унцию, уровень, на котором золото сигнализировало о выходе из пятилетнего диапазона.
В последнем квартале относительная низкая цена серебра и платины по отношению к золоту достигла исторических уровней, и затем в игру вступили инвесторы с относительной стоимостью, так что оба металла выросли на 15% всего за несколько дней. Отношение золота к серебру, означающее количество унций серебра, необходимое для покупки одной унции золота, снизилось с более чем 93 до уровня почти пятилетнего среднего, то есть 77$ в то же время цена на платину и золото упала с рекордного уровня в 680 долларов за унцию до 550 долларов за унцию.
Хотя существует потенциал для дальнейшего роста, обусловленного ценой на золото для обоих металлов, способность сохранять преимущество в настоящее время ограничено. На изменение этого прогноза в пользу промышленных металлов, включая серебро и платину, может повлиять увеличение бюджетных расходов на инфраструктуру и борьба с глобальным потеплением.
Медь (HG) остается в пределах диапазона. Спекулятивные инвесторы сохраняют короткую позицию, несмотря на несколько неудачных попыток продаж. В будущем поддержка будет основываться на ограничениях предложения, которые компенсируют текущую озабоченность спросом до того, как спрос действительно возрастет. Темпы расходов на инфраструктуру и возврат к электрификации на основе меди будут только ускоряться, поскольку общество все чаще призывает к действиям по борьбе с изменением климата и загрязнением окружающей среды. Мы ожидаем, что к концу года цена на медь составит 2,5-2,8 долл. США / фунт.
Автор: Роман Бехс
