Новости России. Начало 2012 года ознаменовалось ростом цены на нефть на мировых торговых площадках. Связано это с решением ЕС в скором будущем запретить импорт нефти из Ирана, что продиктовано политическими трениями с Тегераном, в частности, позицией по разработке ядерного оружия.
В столь многосложных условиях, которые складывались уже не год, и не два, ситуация на рынке нефтяных инвестиций России была также не простой. Какие же из российских нефтяных компаний показали наилучшие совокупные показатели, и по каким критериям следует оценивать их работу инвесторам?
На что стоит обращать внимание при оценке работы компании?
В прошедшем году прогнозы по нефти были не однозначны (к примеру, специалисты ОПЕК говорили о снижении тренда в этом году) – слишком много равновесных практически факторов влияло на цену барреля:
- количество добычи само по себе и в зависимости ее уровня от цены продаж;
- осознание конечности мировых запасов и попытки рационализации мировых производств;
- инерционность спроса;
- политическая составляющая и стремление к самодостаточности многих стран.
Однако, очевидно, что успешность нефтяной компании формирует отнюдь не конъюнктура рынка, а непосредственно действия менеджмента в любых условиях, в которых эта компания оказывается. Поэтому более детальный анализ, а значит, и более точная оценка эффективности работы предприятия будет возможна лишь в случае рассмотрения его деятельности по прошествии нескольких лет, которые были насыщены различными событиями. В современных непростых условиях существования мировой экономики достаточно рассмотреть показатели последних десяти лет.
■ критерии оценки стабильности. Стабильность работы компании, по сути, является надэкономическим термином, часто используемым в СМИ. По сути своей стабильность в широком понимании – это отсутствие колебаний, то есть устойчивый тренд. Ну а составляющие этой измерительной категории определяются не жестко. Вот что предлагают рассмотреть аналитики Академии форекс и биржевых торгов Masterforex-V под понятием стабильности компании:
• финансовая устойчивость (краткосрочная перспектива);
• экономическая устойчивость (с учетом запасов нефти – это уже параметр долгосрочной оценки);
• рыночная стоимость компании в разрезе активов и как промышленного комплекса;
• размеры экспортирования сырья;
• уровень добычи нефти;
• уровень переработки нефти;
• уровень политической ангажированности аффилированных лиц компании, правомерности их поведения;
• защита инвестиций, то есть совокупность мер, принимаемых компанией для охраны интересов инвесторов.
Этот список остается открытым, потому что любой дисбаланс в соотношении множества факторов может повлиять отрицательно на общее впечатление стабильности работы компании. Как правило, рейтинговыми организациями производится оценка таких параметров, как уровни добычи и переработки сырья. По финансовым показателям оценку производить сложнее, в силу не полной прозрачности, а, зачастую, и закрытости необходимых данных.
Какие российские нефтяные компании лучшие на рынке?
Итак, эксперты Академии Masterforex-V оценили стабильность нефтяников России по указанным выше трем основным критериям:
■ Роснефть. По совокупному уровню добычи сырья (нефть и газовый конденсат) по данным 2005-2010 годов безусловным лидером, с показателями, возросшими с 74,4 до 122,7 млн. тонн, является государственное ОАО «Нефтяная компания «Роснефть». Что касается уровня переработки, то очень четко выделяется в деятельности компании резкий скачек с уровня 11 млн. тонн до уровня 50 млн. тонн в период после 2007 года. По этому критерию такое резкое расширение объемов произошло только у этой компании. Однако финансовый показатель выручки выводит эту компанию стабильно лишь на второе место после ЛУКойла:
Основана Роснефть была на промышленной базе Миннефтегазпрома СССР, обладает поддержкой высшего руководства. Акционирование произошло в 1997 году, однако укрупнение началось с 2000 года. 2006 год ознаменовался первичным публичным размещением акций. Роснефтью и китайской CNPC заключен контракт на двадцать лет на поставку нефти. Именно Роснефти достались активы обанкротившегося ЮКОСа, причем с очень выгодным дисконтом, что и позволило этой компании выйти на передовую позицию. Совместно с американскими нефтяниками планируется разработка шельфов Арктики. На данный момент – это крупнейшая нефтяная компания России.
■ ЛУКойл. Далее по показателю добычи, с не столь заметным приростом за пять лет, размещается ОАО «ЛУКойл» (87,8-90,1 млн. тонн соответственно). По переработке также занимает второе место с 2005 по 2010 годы, перерабатывая от 37,2 до 45,2 млн. тонн. Однако по финансовому показателю (выручке) эта компания со значительным отрывом занимает первое место. Например, за период 2006-2008 г.г. выручка возросла с $67,7 млрд. до $107,7 млрд., а прибыль – с $7,5 млрд. до 9,1 млрд. (стоит, однако, сказать все же, что у Роснефти в 2008 году этот показатель составил $11,1 млрд.). Показатели прибыльности двух лидирующих компаний находятся в постоянном противоборстве за лидирующее место в отрасли:
На западный фондовый рынок ЛУКойл вышел в 1997 году с АДР (Американская депозитарная расписка). В 2000 году он приобретает контроль над целой сетью автозаправок в Штатах. Компания в целом хорошо представлена за рубежом – нет-сейл включает в себя 19 стран. Многовекторность деятельности компании говорит о хороших перспективах, однако эта же разветвленность интересов может непредсказуемо влиять на стоимость акций.
■ ТНК-ВР и Сургутнефтегаз. Следующими по добыче идут открытые акционерные компании ТНК-ВР (достаточно стабильные 75,3-71,7 млн. тонн) и Сургутнефтегаз (63,9-59,5 млн. тонн). По переработке также у этих компаний третье и четвертое места (объемы переработки колеблются у обеих компаний в пределах 20-25 млн. тонн ежегодно). Третье место занимает ТНК-ВР и по объемам выручки, и по прибыльности. Сургутнефтегаз же третье место по финансовому показателю полученной выручки отдал Газпром Нефти, переместившись при этом на четвертое:
ТНК-ВР является на данный момент совместным проектом с британскими нефтяниками, что вызывает некоторые трения среди руководства. Акции этой компании традиционно уже стали прибыльным вложением. Свободно обращаются примерно пять процентов акций этой компании.
Сургутнефтегаз обладает более чем двадцатью процентами венгерской MOL, помимо этого деятельность сосредоточена в основном на территории РФ. Эта компания является владельцем акций «Национальной медиагруппы» и газеты «Известия». Отношение к простым акциям этой компании на фондовом рынке хорошее, но, стоит учесть тот факт, что, по-видимому, руководство компании не делает упор на хорошие котировки своих акций, хотя мнения на этот счет различны.
Ниже по уровню добычи за последние десять лет идут компании, чьи показатели уже колеблются в районе от 30 млн. тонн (Газпром Нефть) до 2-3 млн. тонн. Хорошие показатели были у ЮКОСа, однако по известным причинам приводить его статистику не имеет смысла. Стабильно около половины же от общих добытых объемов подвергаются первичной переработке в России более мелкими компаниями.
Относительно ситуации на бирже, руководитель кафедры портфельных инвестиций Академии Masterforex-V Алексей Афанасьев отметил, что все акции представленых компаний показывают положительную динамику, скорее всего рост по ним продолжиться. Есть два варианта работы на данный момент:
1. Покупать с текущих уровней (агрессивный вариант);
2. Дождаться коррекции и на признаках возобновления ап-тренда сформировать позицию(консервативный вариант).
Стоит ли инвесторам полностью полагаться на стабильность нефтеперерабатывающих компаний России?
Провести абсолютно полный комплексный анализ по десяткам российских нефтедобытчиков просто не возможно ввиду ограниченности достоверной информации, однако по итогам прошедшего десятилетия эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V выделяют по объективным показателям вышеуказанные нефтяные компании:
■ риски инвестирования. Вкладывая средства в озвученные предприятия, стоит также учитывать, что наличие богатейших запасов нефти сыграло с Россией и ее рынками злую шутку – слишком уж четко прослеживается сырьевая направленность. Страна зависит от нефтяников, но и нефтяники зависят от положения дел в стране. Поэтому, как отмечают многие специалисты Академии, следует внимательно следить за ценообразующими процессами в мире, переориентацией мировой экономики на альтернативные и местные энергоресурсы, предсказываемой рецессивной волной.
Как отметили аналитики кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Masterforex-V, рост спроса на нефть ограничен факторами:
- снижением темпов роста ВВП Китая;
- долговыми проблемами в евро зоне.
На это указывает снижеине прогнозов роста потребления различными агенствами. с другой стороны мы имеем стабильный спрос от США с признаками улучшения состояния экономики, что будет поддерживать цену на нефть, а так же напряженная политическая ситуация с Ираном. предполагаем, что ближайшее время цена на нефть будет оставаться в некотором коридоре цен, выход из которго определиться новыми фундаментальными факторами:
Редколлегия журнала "Биржевой лидер" совместно с экспертами Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V проводят опрос на форуме трейдеров: как вы считаете, роль России на мировом рынке нефти будет только усиливаться?
- да, ведь страна на уровне крупнейшего добытчика нефти;
- в мире нет, внутри страны, да;
- нет, роль нефти в мире с каждым годом уменьшается.
