AT&T ожидает рекордные продажи смартфонов в 3-м квартале 2013 г., а также намеревается продать свои телекоммуникационные вышки на сумму более 4 млрд. долларов США – перспективы телекоммуникационной отрасли США.
AT&T ожидает значительного роста продаж смартфонов в 3-м квартале относительно 3-го кв. предыдущего года, при этом в 4-м квартале 2013 года ожидается, что продажи будут ниже значений 3-го квартала. Также телекоммуникационный гигант ожидает рост подключений пользователей смартфонов более чем на 1 млн. абонентов в 3-м квартале. Аналитики, опрошенные агентством Thomson Reuters, оценивают рост прибыли на 7% и рост выручки на 2%.
AT&T намеревается продать часть или все свои телекоммуникационные вышки, сумма сделки может составить около 4 млрд. долларов. AT&T владеет в настоящее время около 10 000 вышек. Сдача в аренду вышек другим коммуникационным компаниям приносит AT&T стабильный доход. AT&T продолжает политику продажи не ключевых активов. Так, в прошлом году AT&T продала контрольный пакет акций Yellow Pages за 950 млн. долларов. Предполагается, что продажа вышек укрепит ликвидность компании, которая планирует вложить более 14 млрд. долларов в расширение сети 4G LTE для более чем 300 млн. человек к концу 2014 года. С другой стороны, продажа увеличит операционные расходы компании, которая будет вынуждена платить за аренду вышек новым владельцам.
Сектор беспроводной связи продолжает консолидацию, крупные игроки приобретают мелких операторов. Не будучи исключением, AT&T недавно сделало предложение о покупке компании Leap Wireless International Inc. за 1,2 млрд. долларов. На прошлой неделе AT&T объявило о завершении сделки по приобретению регионального оператора Atlantic Tele-Network Inc.'s за 780 млн. долларов.
Среди недавних сделок наиболее значительной является покупка компанией Verizon Communication Inc. (крупнейшая в США телекоммуникационная компания) 45% доли в Verizon Wireless у Vodafone Group Plc за 130 млрд. долларов.
Компания AT&T из Далласа, штат Техас, является вторым крупнейшим провайдером беспроводных услуг в Северной Америке и одним из ведущих в мире коммуникационным оператором. Через дочерние и аффилированные компании AT&T предлагает широкий спектр решений в сфере коммуникаций, включающих беспроводную связь, проводную связь, услуги по передаче данных, Интернет, видео, cloud-based сервисы. Компания владеет сетью из 2300 розничных магазинов.
Оборот компании за 2012 год составил более 127 млрд. долларов. Рыночная капитализация составляет 182 млрд. долларов, по этому показателю AT&T является 2-й крупнейшей в мире. Первое место в мире у China Mobile (228 млрд. долларов), на третьем Vodafone Group (161 млрд. долларов).
Деятельность AT&T разбивается на 3 сегмента: беспроводная связь (1), проводная связь (2) и прочие услуги (3).
- Беспроводная связь. Деятельность в данном сегменте осуществляется через дочернюю компанию AT&T Mobility, предоставляющую беспроводные голосовую связь и услуги по передаче данных.
- Проводная связь. В данном сегменте компания оказывает розничные и оптовые коммуникационные услуги, включающие проводную связь, AT&T U-verse TV, высокоскоростную широкополосную передачу данных, спутниковое ТВ, и прочие сетевые решения. Компания активно продвигает пакетные решения (голос, данные, видео) для возмещения снижения спроса на традиционные голосовые услуги связи.
- Прочие.
AT&T владеет сетью из 2300 розничных магазинов по продаже телефонов, планшетов, аксессуаров и оборудования. За 2012 год розничные продажи выросли на 16,8% и составили 7,6 млрд. долларов.
Среди преимуществ компании можно выделить следующие:
- AT&T предоставляет самую высокую интернет-скорость и это единственная в США компания, продвигающая 4G LTE (Long Term Evolution) и High-Speed Packet Access Plus (HSPA+) технологии. В настоящее время сервисами по технологии 4G LTE пользуются около 225 млн. чел., а к концу 2013 года ожидаемое число пользователей достигнет 270 млн. чел. Компания продает несколько моделей смартфонов и планшетов, поддерживающих технологию 4G LTE.
- В ближайшие 3 года компания планирует инвестировать 14 млрд. долларов в развитие широкополосной высокоскоростной сети передачи данных, в т. ч. 8 млрд. в беспроводную сеть и 6 млрд. долларов в проводную.
- AT&T активно растет за счет покупки других компаний. Каждое такое приобретение это новые частоты, новые абоненты, большие возможности по внедрению новых технологий.
- Компания активно развивает продажи смартфонов и планшетов, открывает новые магазины, ориентируясь на концепцию магазинов Apple Store.
- AT&T осуществляет обратный выкуп около 300 млн. акций. По состоянию на 30 июня 2013 года было выкуплено около 89 млн. акций на сумму 3,3 млрд. долларов.
Основными рисками для AT&T являются:
- Ограниченное количество частот в насыщенном сегменте беспроводной связи является главной проблемой телекоммуникационного сектора.
- Технология следующего поколения LTE является риском для компании. Другие телекоммуникационные компании могут не торопиться развертывать LTE или начать использовать другие технологии следующего поколения, несовместимые с системами AT&T. В итоге LTE может и не стать стандартной технологией нового поколения в мире.
- Подразделение AT&T обеспечивающие проводную связь, показывает убытки, причиной которых являет жесткая конкуренция со стороны провайдеров voice-over-Internet protocol (VoIP) и пакетных (голос-данные-видео) предложений кабельных компаний.
- Деятельность компании ограничивается регуляторами Федеральная Комиссия по коммуникациям (FCC), а также различными федерального агентствами, штата и местными агентствами. Продвижение новых технологий может вызывать конфликт согласований между регуляторами разных уровней, удорожать и удлинять процесс внедрения новых технологий.
- AT&T находится в жесткой ценовой конкуренции с Verizon and Sprint Nextel. Ценовая борьба может привести к снижению операционной прибыли.
Обзор фундаментальных финансовых показателей AT&T на основе отчета
Рассмотрим выручку за 2-й кв. и прогнозы по выручке (в млн. долларов США):
Примечание: ф – фактические данные, п - прогнозируемые
Выручка от услуг беспроводной связи, включая продажи оборудования, выросла на 5,7% Y/Y до 17,3 млрд. долларов за 2-й кв. в основном за счет роста продаж смартфонов и обновлений. Выручка за услуги по передаче данных (Интернет, мультимедиа, текстовые сообщения) выросла на 19,8% Y/Y до 5,4 млрд. долларов. Количество клиентов беспроводной связи увеличилось на 632 тыс. до 107,9 млн. чел.
Выручка за услуги проводной связи уменьшилась на 0,9% Y/Y до 14,8 млрд. долларов. Несмотря на увеличение продаж в сегментах U-verse TV и высокоскоростной Интернет, снижение выручки от традиционной голосовой связи привело к снижению продаж в данном сегменте.
Также рассмотрим динамику EPS (прибыль на акцию):
Примечание: ф – фактические данные, п - прогнозируемые
Интересным показателем из вышеприведённой таблицы является дивидендный доход – более 5% годовых, при том что высоким считается дивиденд более 3% годовых.
Прогнозы аналитиков:
(1 – Strong Buy, 5 – Strong Sell);
Reuters: 3 Hold;
ZACS: 3 Hold;
Прочие брокеры: Hold-Buy;
Average Target price – 37,60 доллара (текущая цена 34,22 доллара).
Выводы и рекомендации. AT&T - фундаментально стабильная компания, в средне и долгосрочной перспективе, при росте экономики в целом, будет также расти за счет активного внедрения новых технологий, расширения путем покупки других игроков, кооперации с производителями, растущего спроса на мобильные сервисы, быстрый Интернет, роста продаж смартфонов, планшетов и прочих мобильных устройств, отмечают аналитики кафедры торговли производными финансовыми инструментами Академии Maserforex-V.
Сегодня, 23 сентября 2013 г., цена компании откатилась при возросшей волатильности, что делает интересными стратегии получения дохода при флэте, либо растущей цене. Следующий отчет компании ожидается 23 октября 2013 г.
